三叶草策略东方甄选股价拉涨1682%，年内涨幅1715%

8月5日，东方甄选(01797.HK)股价大幅拉升，港股收盘，股价27.5港元，涨16.82%，年内涨幅171.5%。虽然距离2023年1月31日75.55港元的历史高点仍有距离，但两年多调整期后，通过自营战略投入，机构开始关注东方甄选由主播驱动向产品驱动转型。

另据新东方（EDU.N）财报数据，华西证券分析师测算，东方甄选2025财年四季度收入约1.5亿美元，同比下滑近30%，但下滑幅度环比收窄；非公认会计原则下营业利润约0.79亿元人民币，对应营业利润率约7%，环比提升约3%。公司在经历剥离与辉同行、头部主播顿顿离职风波后，盈利能力持续改善。

据飞瓜等机构数据，2025年6月东方甄选估计GMV达8.8亿元，同比增长28%，自营品GMV达3.5 亿元，同比增长15%，自营品高折扣力度阶段逐渐过去。浙商证券认为，历经两年波折、公司经营逐渐走回正轨，自营品发展符合新消费趋势且有拓展空间，均是当下开始关注东方甄选的底层逻辑。

相关产品方面，东方甄选加大对自营商品投入力度。以国产虾产业链建设为例，此前东方甄选采销负责人在内部会议上提出明确目标：需要一个能快速响应需求、食品安全可控的国产供应商。据记者了解，这场筛选历时三个月，2024年底，东方甄选敲定与正大集团东营基地的合作。

2025年3月合作启动时，正大东营基地月产能仅50-60吨，而东方甄选的月需求达150吨，缺口超60%。前两个月因供货不足，产品多次断货，累计缺货天数近50天。为填补缺口，正大投入400万元升级设备，新增三套循环水处理系统，将单池养殖密度从每立方米500尾提升至800尾；同时调整养殖周期，年产能从500吨提升至540吨。

正大集团战略部负责人对记者表示，未来两年，计划将国产高端虾的市场占比从现在的5%提升到20%。截至7月底，东方甄选国产白虾累计卖出超22万单。目前该品类仍处于供不应求阶段，东方甄选正在尝试拓展合作范围。

其他自营品方面，据官方信息，截至2025年5月底，东方甄选烤肠累计卖出超2.6亿根，鸡蛋累计卖出超2.6亿颗，软糖系列累计卖300万瓶。自营卫生巾产品于6月18日上线，累计销量突破150万包，每包约10元，对应销售额超1500万元。

东方甄自2022年6月快速出圈后，2023年初经历董宇辉舆论事件及2024年中与辉同行剥离，两年多调整期已过。在经营企稳向上、人员优化调整带动下，浙商证券认为东方甄选利润率虽然短期承压，但在修复通道，正常利润率约5%，根据第三方机构2025财年东方甄选实销GMV约75亿元的数据测算，公司2026财年实销GMV有望增长至90亿。对比山姆中国900万会员数据，东方甄选付费会员业务与自营品仍有较大发展空间。

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